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Il prestito a margine: Il prestito a margine è l'importo che l'investitore prende in prestito dal broker per acquistare i titoli.
Il deposito di margine: Il deposito a margine è l'importo del capitale proprio conferito dall'investitore per acquistare i titoli in un conto a leva.
Il requisito di margine: Il margine richiesto è l'importo minimo che l'investitore deve depositare ed è espresso in percentuale del valore di mercato corrente della transazione.
Il deposito può essere maggiore o uguale al margine richiesto.
In the following equation: Margin Loan + Margin Deposit = Market Value of the Transaction, the Margin Requirement must be less than or equal to the Margin Deposit. If an investor wants to trade on margin, they must first open a margin account and sign all the necessary agreements. While trading on margin, the investor is required to comply with the broker's margin rules and requirements. Failure to do so may result in the client needing to deposit additional funds or reduce part or all of their positions. This involves both "Initial Margins" and "Maintenance Margins."
La Federal Reserve e le organizzazioni di autoregolamentazione (SRO), come il NYSE e la FINRA, hanno regole chiare in materia di leverage trading. Quando si opera con un broker americano, la legge "Regulation T" consente agli investitori di prendere in prestito fino al 50% del valore dei titoli acquistati. L'importo in contanti che l'investitore deve pagare per i titoli è chiamato "margine iniziale".
Il secondo tipo di margine è chiamato "margine di mantenimento". La normativa richiede che ogni conto a leva detenga un margine di mantenimento pari ad almeno il 25% del valore dei titoli dell'investitore. I day trader nei mercati statunitensi hanno un requisito minimo di almeno 25.000 dollari o del 25% del valore dei titoli sul conto se questo supera i 25.000 dollari. Se in qualsiasi momento un conto scende al di sotto del requisito del margine di mantenimento, il cliente deve depositare fondi sul conto o chiudere alcune delle sue posizioni. Il broker potrebbe chiudere a caso alcune posizioni del conto. I broker possono anche definire i loro requisiti per i margini minimi, che sono chiamati "requisiti della casa". Alcuni broker scelgono di alleggerire i termini del prestito più di altri e i termini dei prestiti possono cambiare da un cliente all'altro. Tuttavia, i broker devono sempre agire nel rispetto dei parametri dei requisiti di margine stabiliti dalle autorità di regolamentazione (come la FINRA). Non tutti i titoli possono essere oggetto di leva finanziaria.
Acquistare con la leva finanziaria può essere un'"arma a doppio taglio" che può tradursi in maggiori profitti o maggiori perdite. Nei mercati volatili, gli investitori che hanno preso in prestito dal proprio broker potrebbero dover fornire un margine aggiuntivo se il prezzo dell'azione cambia rapidamente. In questi casi, il broker potrebbe modificare i requisiti di margine dopo aver inviato un'e-mail di avvertimento. Per questo motivo è molto importante monitorare il conto quando si fa trading con margine.
I margini per le commodity sono l'importo del capitale proprio conferito dall'investitore per sostenere i future. I margini richiesti per i future e le opzioni future sono calcolati in base a un algoritmo noto come SPAN. Lo SPAN (l'analisi di un normale portafoglio a leva) stima il rischio del portafoglio calcolando lo scenario peggiore che un portafoglio diversificato può ragionevolmente perdere in un periodo di tempo definito (di solito un giorno).
Ciò avviene calcolando i profitti e le perdite che possono verificarsi in diverse condizioni di mercato. La parte più importante della metodologia dello SPAN è l'array di rischio, ovvero un insieme di valori numerici che stimano il profitto o la perdita di un determinato futuro in determinate condizioni. Ogni scenario è chiamato "scenario di rischio".
Proprio come i titoli, anche le materie prime hanno margini iniziali e margini di mantenimento. Questi margini sono solitamente fissati dalle borse come una percentuale dei futures che si basa sulla volatilità e sul prezzo dei futures. Il margine iniziale richiesto per i futures è un importo aggiuntivo che un investitore deve mettere come garanzia per aprire una posizione. Per poter acquistare i futures, l'investitore deve soddisfare il requisito del margine iniziale.
Il margine di mantenimento delle materie prime è l'importo che l'investitore deve mantenere sul proprio conto per sostenere i futures e rappresenta il valore minimo che il conto può raggiungere prima che l'investitore debba depositare ulteriori fondi.
Le posizioni sulle materie prime vengono controllate quotidianamente e il conto viene adeguato a ogni profitto o perdita verificatisi. Poiché il prezzo delle materie prime di base cambia, è possibile che il valore delle materie prime diminuisca al punto che il saldo del conto scenda al di sotto del valore richiesto per il mantenimento. In tal caso, il broker può chiudere alcune posizioni del conto.
MEXEM utilizza margini in tempo reale per consentire all'investitore di conoscere e controllare il livello di rischio del conto. Il sistema di margini controlla il margine richiesto per il conto ogni pochi secondi e prende in considerazione le posizioni nuove e quelle esistenti, al fine di evitare perdite sia da parte dell'investitore che da parte del broker, il che consente a MEXEM di applicare commissioni così basse. È possibile controllare i margini richiesti in qualsiasi momento dalla finestra del conto sulla piattaforma di trading.
Proprio come i titoli, anche le materie prime hanno margini iniziali e margini di mantenimento. Questi margini sono solitamente fissati dalle borse come una percentuale dei futures che si basa sulla volatilità e sul prezzo dei futures. Il margine iniziale richiesto per i futures è un importo aggiuntivo che un investitore deve mettere come garanzia per aprire una posizione. Per poter acquistare i futures, l'investitore deve soddisfare il requisito del margine iniziale.
Il margine di mantenimento delle materie prime è l'importo che l'investitore deve mantenere sul proprio conto per sostenere i futures e rappresenta il valore minimo che il conto può raggiungere prima che l'investitore debba depositare ulteriori fondi.
Le posizioni sulle materie prime vengono controllate quotidianamente e il conto viene adeguato a ogni profitto o perdita verificatisi. Poiché il prezzo delle materie prime di base cambia, è possibile che il valore delle materie prime diminuisca al punto che il saldo del conto scenda al di sotto del valore richiesto per il mantenimento. In tal caso, il broker può chiudere alcune posizioni del conto.
È importante ricordare che il calcolo dei titoli che eseguiamo nei conti preliminari "Reg T" viene eseguito alla fine della giornata (15:50 EST) come parte del conto speciale d'ordine (SMA) di MEXEM.
Eseguiamo i calcoli dei margini in tempo reale e durante tutta la giornata di trading.
Inoltre, per comprendere la chiusura delle transazioni da parte di MEXEM, è possibile utilizzare i seguenti calcoli.
Durante la posizione aperta
In tempo reale durante gli orari di negoziazione
Alla fine di ogni giorno di trading
Dopo il giorno di negoziazione
Durante l'apertura di una nuova posizione implementiamo:
- Il requisito preliminare e minimo per il capitale proprio
- Esame della leva finanziaria per le transazioni esistenti
- Il margine minimo richiesto
Per aprire una nuova posizione in un conto con leva finanziaria, è necessario disporre di un importo minimo di 2.000 dollari. Se non soddisfate questo requisito preliminare, non potrete aprire una nuova posizione.
Tempo di calcolo del margine iniziale
All'invio di un ordine, viene effettuato un controllo in tempo reale dei fondi disponibili sul conto. L'ordine viene eseguito se i fondi disponibili sul conto sono sufficienti. Il numero di fondi disponibili deve essere superiore al margine iniziale richiesto.
Eseguiamo il seguente calcolo per garantire che il valore delle transazioni non superi di 30 volte il valore della liquidità meno il valore delle opzioni future.
Nel corso della giornata di trading, eseguiamo diversi calcoli in tempo reale in base ai margini del vostro conto. Questi sono i calcoli che vengono eseguiti per i margini durante il tempo di negoziazione:
- Calcolo del margine di mantenimento in tempo reale
- Controllo della leva della posizione in tempo reale
- Controllo della leva della liquidità in tempo reale
- Calcolo dello SMA in tempo reale
- Marginazione soft edge (SEM)
- Calcolo del margine di mantenimento in tempo reale
Il calcolo del margine di mantenimento in tempo reale di MEXEM per i titoli è illustrato di seguito. Il margine di mantenimento utilizzato in questi calcoli è il margine di mantenimento richiesto, che è elencato nelle pagine dei margini specifici del prodotto. Nei calcoli sottostanti, la "Liquidità in eccesso" si riferisce al margine di mantenimento in eccesso del patrimonio netto
Per garantire che il valore della posizione lorda dei titoli non superi di oltre 50 volte il valore netto di liquidazione meno il valore delle opzioni future, è possibile esaminare la leva finanziaria in tempo reale. Questa limitazione è stata pensata per ridurre i rischi legati alle grandi transazioni.
Scorri in altoMEXEM effettua un ulteriore controllo di leva sul contante per garantire che il valore totale del regolamento FX non sia superiore a 250 volte il Valore di Liquidazione Netto, come mostrato di seguito.
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Un altro esame della leva finanziaria sulla liquidità viene effettuato per garantire che l'FX totale non sia superiore a 50 volte il valore netto della liquidità.
Calcoli di marginabilità ridotti:
Riduciamo la marginabilità delle azioni per i conti che detengono posizioni concentrate rispetto alle azioni in circolazione (SHO) di una società. Per i conti con titoli a margine, questo algoritmo aumenta il requisito di margine per le posizioni azionarie che superano l'1% della SHO pubblicata dal valore predefinito al 100% (in altre parole, diminuisce la quantità di denaro che può essere presa in prestito a fronte di una posizione azionaria verso lo zero). Al 5% di concentrazione, le posizioni hanno un requisito di margine del 100%. Le posizioni obbligazionarie di grandi dimensioni rispetto alla dimensione dell'emissione possono determinare un aumento del requisito di margine.
La revisione della marginabilità delle obbligazioni viene effettuata periodicamente per tenere conto dei rimborsi e dei richiami, nonché di altri fattori che possono influire sulla liquidità residua di un determinato strumento obbligazionario. Alle obbligazioni meno liquide viene riservato un trattamento dei margini meno favorevole.
SEM:
Liquidiamo automaticamente quando un conto scende al di sotto del margine minimo richiesto. Tuttavia, per consentire al cliente di gestire il rischio prima di una liquidazione, calcoliamo il Soft Edge Margin (SEM) durante la giornata di trading. Dall'inizio della giornata di contrattazione fino a 15 minuti prima della chiusura della giornata di contrattazione, il Soft Edge Margin consente di mantenere il deficit di margine di un conto entro una percentuale specifica del Valore netto di liquidazione del conto, attualmente il 10%. Quando il SEM termina, deve essere soddisfatto l'intero requisito di mantenimento. Quando il SEM non è applicabile, il conto deve soddisfare il 100% del margine di mantenimento.
L'ora di inizio del margine softedge di un contratto è la più recente tra:
L'apertura del mercato, l'ultimo orario di apertura se quotato su più borse. Oppure l'inizio dell'orario di liquidazione, che si basa sulla valuta di negoziazione, sulla categoria di attività, sulla borsa e sul prodotto.
Soft Edge Il tempo di fine margine di un contratto è il primo tra:
- 15 minuti prima della chiusura del mercato, la prima ora di chiusura se quotato su più borse.
- O 15 minuti prima della fine delle ore di liquidazione.
- O l'inizio dell'applicazione del Reg T.
In tempo reale, controlliamo il saldo di un conto speciale associato al vostro conto titoli a margine, chiamato Special Memorandum Account (SMA). Calcoliamo il saldo corrente del vostro SMA per tutta la giornata di negoziazione, quindi applichiamo i requisiti di margine iniziale del Regolamento T alla fine della giornata di negoziazione. Non è consentito alcun prelievo di contanti che faccia diventare negativo lo SMA in tempo reale.
Calcolo della SMA di fine giornata
Come descritto in precedenza, calcoliamo lo SMA in tempo reale durante tutta la giornata di trading, ma applichiamo i requisiti di margine iniziale della Regulation T (in genere il 50% per le azioni) alla fine della giornata di trading. Ogni volta che si modifica una posizione in un giorno di negoziazione, controlliamo il saldo del vostro SMA alla fine del giorno di negoziazione statunitense (15:50-17:20 ET), per assicurarci che sia maggiore o uguale a zero.
Utilizziamo il seguente calcolo per verificare il saldo SMA in tempo reale e applicare i requisiti di margine iniziale della Regulation T ai titoli che possono essere acquistati con margine. Si noti che questo è lo stesso calcolo SMA che viene utilizzato durante tutta la giornata di trading. Nel primo calcolo, i "requisiti di margine iniziale delle negoziazioni odierne" vengono aggiunti per gli ordini di VENDITA e sottratti per gli ordini di ACQUISTO, e si basano sui requisiti di margine iniziale del Regolamento T degli Stati Uniti.
Lo SMA viene calcolato secondo le seguenti regole:
- I depositi in contanti sono accreditati alla SMA.
- I prelievi di contanti sono addebitati alla SMA.
- I dividendi vengono accreditati a SMA.
- I trader vengono nettati su base giornaliera e per contratto.
- I pnl realizzati, cioè i pnl del day trading, sono inviati a SMA.
- Le commissioni e gli Interessi sono addebitati dalla SMA.
- Tutte le operazioni (una per contratto) vengono registrate nel portafoglio alla fine della giornata di negoziazione; se il Margine RegT del portafoglio aumenta, l'importo aumentato viene addebitato allo SMA, se il Margine RegTM del portafoglio diminuisce, l'importo diminuito viene accreditato allo SMA. In questo calcolo viene utilizzato il prezzo corrente del titolo sottostante, se necessario.
- I proventi delle vendite di opzioni sono accreditati alla SMA.
- I premi per le opzioni acquistate sono addebitati a SMA.
- La variazione della SMA risultante dagli scambi è di fatto la variazione del RegT Equity meno la variazione del RegTMargin.
- I trasferimenti universali sono trattati come i depositi e i prelievi di contanti.
- Apprezzamento del mercato: Se l'eccedenza di RegT di un conto a margine è superiore a SMA alla chiusura (normalmente alle 16:00 USA/Estero), SMA viene impostato su RegT.
- Eccesso. Si noti che il saldo SMA non diminuirà mai a causa dei movimenti di mercato. Reg T Excess = 0 o (RegT Equity - RegT Margin), se maggiore.
- Gli scambi di valuta non influenzano la SMA.
- I costi, come la commissione di cancellazione dell'ordine, pagamenti per i dati di mercato, ecc. non influiscono sulla SMA.
- Gli esercizi e le assegnazioni (EA) sono segnalati al credit manager quando riceviamo i rapporti dalle clearing house. Saranno trattati come trade in quel giorno. Per esempio, a scadenza, riceviamo avvisi di EA nel fine settimana; questi trade hanno il venerdì come data di negoziazione nel sistema di compensazione, ma saranno trattati come trade del lunedì ai fini della SMA dal credit manager. Le richieste di esercizio non cambiano la SMA. Le transazioni DVP sono trattate come scambi.
Le azioni hanno requisiti di margine aggiuntivi se tenute durante la notte. Per i requisiti di margine overnight per le azioni, clicca sulla scheda Azioni qui sopra.
Scorri in altoUtilizziamo la seguente serie di calcoli per determinare l'ultimo prezzo delle azioni di una posizione prima di iniziare a liquidarla. Si noti che questo calcolo si applica solo alle posizioni su un singolo titolo.
Scorri in alto
Come indicato nella pagina Calcoli di margine, stimiamo la quantità di Liquidità in eccesso (eccesso di margine) nel tuo conto di margine in tempo reale. Se il tuo saldo di Liquidità in eccesso è inferiore a zero, liquideremo le posizioni nel tuo conto per portare il saldo di Liquidità in eccesso almeno a zero.
Puoi usare la seguente stima per regolare la quantità di azioni che liquideremo nel tuo conto Margine per portare il saldo di Liquidità in eccesso a zero. Nota che questa stima si applica solo alle azioni.
È possibile tenere traccia della maggior parte dei valori delle stime descritte in questa pagina in tempo reale nella finestra del conto in Trader Workstation (TWS).
Applichiamo i calcoli dei margini alle materie prime come segue:
Al momento di uno scambio
In tempo reale durante gli orari di negoziazione
Alla fine di ogni giorno di trading
Dopo il giorno di negoziazione
Quando aprite una nuova posizione, applichiamo quanto segue:
Requisito patrimoniale minimo iniziale
Momento dell'operazione Calcolo del margine iniziale
Per aprire una nuova posizione è necessario disporre di un minimo di 2.000 dollari o dell'equivalente in USD del Valore netto di liquidazione delle materie prime. In un conto in materie prime, potete soddisfare questo requisito con attività in valute diverse dalla vostra valuta di base.
Se non soddisfate questo requisito iniziale, cercheremo di trasferire contanti dal vostro conto titoli per soddisfare il requisito al momento della ricezione di un'operazione.
Se non disponete di un minimo di 2.000 dollari o dell'equivalente in USD del Valore netto di liquidazione delle materie prime, o se non potete soddisfare il requisito iniziale di capitale minimo con attività in un'altra valuta, o se non c'è liquidità sufficiente nel vostro conto titoli per soddisfare il requisito, non potrete aprire la nuova posizione nel vostro conto materie prime.
Al momento della presentazione di un ordine, viene effettuato un controllo sui fondi disponibili in tempo reale. Se i fondi disponibili, dopo la richiesta dell'ordine, sono maggiori o uguali a zero, l'ordine viene accettato; se i fondi disponibili sono negativi, l'ordine viene rifiutato. Il calcolo del margine iniziale al momento della negoziazione per le materie prime è illustrato di seguito. Il margine iniziale utilizzato in questo calcolo è stabilito dalle singole borse ed è elencato nella pagina Margine di Futures e FOPs:
Requisito minimo di capitale iniziale
Calcolo del margine iniziale al momento della negoziazione
Durante tutta la giornata di trading, applichiamo le seguenti stime al tuo conto titoli in tempo reale:
- Calcolo del margine di manutenzione in tempo reale
- Margini morbidi
Il calcolo del margine di mantenimento in tempo reale di MEXEM per le materie prime è mostrato qui sotto. Il margine di mantenimento usato in questo calcolo è fissato dalle singole borse e elencato nella pagina del margine dei Futures & FOPs. Nei calcoli che seguono, "Excess Liquidity" si riferisce all'eccesso di margine di mantenimento.
Inoltre, qualsiasi conto che presenti un Valore di Liquidazione Netto sfavorevole alla data di contrattazione o alla data di regolamento verrà liquidato. Si noti che, mentre i futures vengono liquidati ogni sera, le opzioni sui futures sono solitamente trattate in base allo stile dei premi, il che significa che non verranno liquidate fino alla scadenza o alla vendita delle opzioni.
Pertanto, per alcune posizioni in opzioni su futures e futures combinati, potrebbe esserci uno squilibrio nel flusso di cassa che potrebbe potenzialmente far diventare la liquidità negativa anche se il Valore di Liquidazione Netto è positivo. Inoltre, ci sono alcune opzioni per le quali la consuetudine locale è quella di regolare in contanti l'opzione ogni sera presso la stanza di compensazione (ad esempio, le opzioni HSI HKFE), ma potremmo scegliere di marginare queste opzioni su base premium style.SEM:Liquideremo automaticamente quando un conto scende al di sotto del requisito minimo di margine. Tuttavia, per consentire al cliente di gestire il rischio prima della liquidazione, calcoliamo il Soft Edge Margin (SEM) durante la giornata di trading. Dall'inizio della giornata di contrattazione fino a 15 minuti prima della chiusura della giornata di contrattazione, il Soft Edge Margin consente di mantenere il deficit di margine di un conto entro una percentuale specifica del Valore netto di liquidazione del conto, attualmente il 10%. Quando il SEM termina, deve essere soddisfatto l'intero requisito di mantenimento. Quando il SEM non è applicabile, il conto deve soddisfare il 100% del margine di mantenimento.
- L'apertura del mercato, o l'ultimo orario di apertura se quotato su più borse;
- O l'inizio delle ore di liquidazione, che si basano sulla valuta di negoziazione, la categoria di asset, lo scambio e il prodotto.
Soft Edge Il tempo di fine margine di un contratto è il primo tra:
- 15 minuti prima della chiusura del mercato, o la prima ora di chiusura se quotato su più borse:
- O 15 minuti prima della fine dell'orario di liquidazione.
Se un conto scende al di sotto del margine minimo di mantenimento, non verrà liquidato automaticamente fino a quando non scenderà al di sotto del Soft Edge Margin. Ciò consente al conto di un cliente di essere in violazione del margine per un breve periodo di tempo. Il Soft Edge Margin non viene visualizzato nella Trader Workstation.
Una volta che il conto scende al di sotto del SEM, tuttavia, è necessario soddisfare l'intero margine di mantenimento. Si prega di notare che ci riserviamo il diritto di limitare l'accesso al soft edge in qualsiasi giorno e di eliminare completamente il SEM nei periodi di maggiore volatilità.
La liquidazione in tempo reale avviene quando il conto materie prime non soddisfa il requisito del margine di mantenimento.
Prima di liquidare, tuttavia, facciamo quanto segue:
Trasferiamola liquidità in eccesso dal vostro conto azionario al vostro conto materie prime in modo da soddisfare il requisito del margine di mantenimento. Per aiutarvi a tenere sotto controllo i vostri requisiti di margine, forniamo messaggi pop-up e informazioni sul conto codificate a colori per avvisarvi che vi state avvicinando a una grave carenza di margine.
Il TWS evidenzierà la riga della finestra del conto il cui valore è in stato di sofferenza. Liquidiamo le posizioni dei clienti sui contratti a consegna fisica poco prima della scadenza. I contratti con consegna fisica sono contratti che richiedono la consegna fisica della merce sottostante (ad esempio, futures sul petrolio o sul gas).
La liquidazione inizia in genere tre giorni prima del primo giorno di preavviso per le posizioni lunghe e tre giorni prima dell'ultimo giorno di negoziazione per le posizioni corte. Alcuni contratti hanno scadenze diverse.
Alcuni prodotti futures sono marginati al 50% dei normali requisiti di margine durante il normale orario di contrattazione per ciascun tipo di prodotto. Ogni giorno, 15 minuti prima della chiusura della normale sessione di trading per un prodotto, i requisiti di margine torneranno al 100% fino all'apertura del normale orario di trading del giorno successivo. I requisiti di margine saranno sempre applicati al 100% per tutte le operazioni di spread. Per un elenco completo dei prodotti che prevedono un margine del 50%, consultare la pagina Futures - Requisiti di margine intraday nella scheda Futures e FOP in alto.
Scorri in altoQuesta sezione contiene il calcolo dei margini per i conti a margine Reg T. Tutti i requisiti di margine indicati in questa pagina sono i requisiti minimi. La seguente tabella mostra i margini iniziali per le azioni (durante la presentazione dell'operazione), i margini di mantenimento (durante la detenzione delle azioni) e i margini di fine giornata.
Posizione lunga:
- I margini iniziali sono pari al 25% del valore dei titoli.
- I margini di mantenimento sono come i margini iniziali.
- I margini iniziali a fine giornata sono pari al 50% del valore dei titoli.
- Per il conto in contanti - 100% del valore dei titoli.
Posizione corta:
Ilmargine iniziale è pari al 30% del valore dei titoli.
Margini di manutenzione:
- 30% del valore dei titoli se il prezzo è superiore a 16,67$.- 5$ per azione se il prezzo è superiore a 5$ ma inferiore a 16,67$- 100% del valore dei titoli se il prezzo è inferiore a 5$.- 2,50$ per azione se il prezzo del titolo è uguale o inferiore a 2,50$.
Azioni speciali:
Possiamoridurre il valore collaterale dei titoli (ridurre la marginalità) per una serie di motivi, tra cui:- Piccola capitalizzazione di mercato o dimensioni di emissione ridotte scarsa liquidità negli scambi collettivi primari/secondari.- Coinvolgimento in offerte d'acquisto e altre azioni societarie.- Le modifiche della marginalità sono generalmente considerate per un titolo specifico. Tuttavia, in caso di timori per la redditività o la liquidità di una società, le riduzioni della marginalità si applicheranno a tutti i titoli emessi dalla società interessata o a essa collegati, comprese le obbligazioni, i derivati, i certificati di deposito, ecc.
Per informazioni sugli algoritmi di concentrazione delle posizioni e delle posizioni di grandi dimensioni, che possono influire sul tasso di margine applicato a un determinato titolo all'interno di un conto e che possono variare da un conto all'altro, consultare la sezione Calcoli della marginalità ridotta nella pagina Calcoli del margine.
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